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監管重磅發聲點題“五種能力” 上市公司高質量發展開新局

來源:證券日報      發布時間:2022-04-12     字體大小 [ ]         【打印本頁】

上市公司是實體經濟的“基本盤”,也是資本市場的“動力源”。據北京、上海、深圳三家證券交易所數據統計,截至4月10日,A股上市公司共4787家,總市值合計80.08萬億元,規模穩居全球第二。

“上市公司整體面貌發生積極變化,‘晴雨表’功能得到更好發揮,有力支持了資本市場健康穩定發展?!?月9日,在中國上市公司協會第三屆會員代表大會上,證監會主席易會滿談及三年來上市公司的變化,表示資本市場將以“四個不變”支持上市公司高質量發展,同時提出上市公司高質量發展需提升“五種能力”。

接受采訪的專家認為,監管部門重磅發聲,既回應了市場關切,穩定了市場預期,又對市場主體提出要求。上市公司應借助資本市場改革契機,利用資本市場工具,努力實現高質量發展。監管部門要繼續完善基礎制度,塑造優勝劣汰的市場生態,促進形成高質量發展的上市公司群體。

“四個不變”回應市場關切

夯實高質量發展基礎

“當前,上市公司發展的外部環境正發生復雜深刻變化?!币讜M表示,更要看到推動上市公司高質量發展的諸多有利因素。無論現在還是將來,資本市場將以“四個不變”為上市公司攻堅克難、勇毅前行提供不竭動力。

“‘四個不變’彰顯了證監會在推進全面注冊制改革、完善資本市場基礎制度、完善法治體系和提升監管轉型與能力提升等改革方向上的決心,體現了證監會打造更加公平的競爭環境、更好支持民營企業發展的堅定態度?!敝行抛C券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示,同時,市場上存在的一些擔憂也得到了及時回應,即證監會將保持境外上市渠道暢通,加強預期管理,維護市場的平穩運行,這有助于提振投資者和上市公司的信心。監管部門表態,以“四個不變”確保資本市場平穩運行,將為上市公司高質量發展提供良好基礎。

“堅定‘四個不變’改革方向,是充分發揮資本市場功能、提高上市公司質量的重要舉措?!便y河證券研究院副院長解學成在接受《證券日報》記者采訪時表示,首先,作為全面深化資本市場改革的“頭號工程”,注冊制改革的目標是真正把選擇權、定價權交給市場,依托市場內在機制提升資本市場資源配置效率,與此同時,注冊制改革將推動建設優勝劣汰的市場生態,有助于促進形成高質量發展的上市公司群體。

其次,通過加快資本市場對外開放、大力支持將境外資本“引進來”與國內企業“走出去”的雙向機制,可有效滿足我國企業快速發展過程中的融資需求,助推上市公司高質量發展。

再次,證監會將致力于為不同所有制企業打造更加公平的競爭環境。支持國有企業并購重組、支持民營企業債券融資是資本市場給出的解決方案。

上市公司應牢記初心

以上市為新起點

易會滿提出,作為公眾公司,必須牢記“上市”初心,充分認識到,上市不僅僅是為了融資,更重要的是通過上市來完善治理、提升競爭能力,更好地回報股東和社會;上市絕不是“終點”,而是實現更高質量發展的“起點”。

“上市公司應牢記‘上市’初心,不能為了融資而融資,應通過上市融資促進自身發展,進而帶動企業上下游產業鏈的協同發展,讓股東和社會共享企業發展的紅利,在上市公司高質量發展過程中促進共同富裕?!惫I富聯副總經理兼首席法務官解辰陽對《證券日報》記者表示。

“當前,資本市場日漸完善的信息披露監管機制,能夠促使上市公司持續提高內部治理水平,提升市場競爭力,實現穩健發展。在此背景下,企業上市后能夠獲得全方位提升,實現蛻變,進入更高的發展階段。從這個角度來說,上市是企業實現更高質量發展的起點?!苯獬疥柸缡钦f。

“上市公司將上市當作‘終點’,是不顧投資者利益和社會影響的表現,也會損害我國資本市場形象?!泵髅髡J為,上市公司應把握我國經濟發展和資本市場改革的契機,提升自身治理、創新和抗風險能力,在保障投資者利益的同時,積極履行社會責任。

提升“五種能力”

劃出企業高質量發展重點

“著力提升‘五種能力’,邁向高質量發展新階段?!币讜M強調。

“五種能力”即抓基礎,鞏固治理能力;強主業,增強競爭能力;育長板,提升創新能力;增韌性,提高抗風險能力;重效益,提升回報能力。

“提升上市公司質量,首先要提高上市公司治理水平?!绷⑿艜嫀熓聞账紫匣锶酥旖ǖ軐Α蹲C券日報》記者表示,一是需強化上市公司主體責任,推動公司誠實守信開展經營活動,不斷完善公司治理制度規則。二是要優化股東大會、董事會、監事會、經理層的運作機制。三是要建立董事會與投資者間的良好溝通機制,健全機構投資者參與公司治理的渠道和方式,保證決策機構的科學性和有效性。四是要嚴格執行內控制度,提升內部控制有效性。

2020年年底,證監會啟動上市公司治理專項行動以來,上市公司治理更加規范?!吧鲜泄局卫韺m椥袆拥谝浑A段公司自查已順利完成,實現了對公司治理狀況的全面摸底,目前正全力推進問題整改和現場檢查工作?!苯咏O管人士告訴《證券日報》記者。

資本市場既有大而優的行業“巨頭”,也有小而美的細分市場冠軍,無論哪種類型,都要聚焦主業。中誠信國際研究院副院長袁海霞建議,應引導上市公司做精做強主業,增強核心競爭力;鼓勵上市公司充分利用資本市場進行并購重組,豐富支付及融資工具;支持上市公司積極引入戰略投資者,提升競爭力。

在提升創新能力方面,解辰陽表示,提高上市公司創新能力,重點在于增強其科技實力——企業的核心競爭力。當前,企業間競爭的實質是科技實力的競爭。作為各行業優質公司的代表,上市公司應作出表率,加大對科技研發投入,提升創新能力,增強核心科技競爭力,用科技創新帶動企業發展,進而促進行業進步,為經濟社會發展提供助力。

“在加強創新能力,筑實核心競爭力的同時,企業需避免盲目擴張、粗放發展,提高其風險抵御能力?!痹O急硎?。

上市公司質量的提升,最終將體現在價值創造能力和價值分配能力上。近年來,上市公司通過現金分紅、股份回購等方式積極回報投資者,最近三年累計現金分紅4.4萬億元,較之前三年增長近50%。袁海霞表示,上市公司質量的不斷提升,為投資人、股東創造了良好回報,也為市場穩健發展夯實基礎。

“上市公司應積極響應監管要求,借助注冊制改革契機,提升‘五種能力’,努力實現自身高質量發展。對于不具備持續經營能力的企業,應嚴格執行退市制度,維護資本市場的活力?!泵髅鞅硎?。

凝聚合力下好“一盤棋”

新一輪提質計劃醞釀中

為實現上市公司高質量發展,除上市公司自身提高“五種能力”外,還需不斷增強法治供給、政策協同發力以及地方政府的群策群力。

“推動上市公司高質量發展是一項復雜的系統工程,也是長期而艱巨的任務,必須充分發揮合力、久久為功?!币讜M表示。

近年來,提高上市公司質量的合力不斷增強。據悉,《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》(以下簡稱《意見》)出臺后,各部委、各地方積極行動。截至2022年3月底,各部委確立了百余項具體措施,35個省區市和計劃單列市出臺了配套文件,形成了推動提高上市公司質量的強大合力。

此外,易會滿透露,證監會將系統梳理《意見》落實情況,深入總結近年來工作經驗,研究制定新一輪提高上市公司質量行動計劃,進一步解決上市公司高質量發展面臨的內在障礙和外在制約。

對于進一步推動上市公司高質量發展,袁海霞認為,需在全面推進注冊制改革中,進一步完善制度機制,打造優勝劣汰的良性市場生態,讓市場力量加速上市公司的優勝劣汰,從而激勵公司經營者不斷提高自身質量。

“要暢通出口,健全上市公司退出機制。鼓勵上市公司通過并購重組、主動退市等市場化退出渠道出清風險,加強退市后的投資者保護,加大對違法違規主體的責任追究力度,推動形成‘有進有出’的市場化、常態化退市工作機制,促進證券市場健康穩定發展?!?/strong>袁海霞如是說。

明明認為,為進一步推動上市公司高質量發展,首先,應強化上市公司信息披露責任。打造以投資者需求為導向的,真實、準確、完整、及時、公平的信息披露機制,針對不同行業提出不同的信息披露要求,增強投資者對于公司經營情況及可能面臨風險的了解。其次,應積極研究新型融資工具,吸引中長期資金投資。上市公司的高質量發展需要投資端的支持,在推動全面注冊制落地的同時,監管部門應積極打造新型融資工具以滿足上市公司融資需求,并大力發展權益類基金,支持中長期資金入市。最后,應提高對上市公司科研創新的支持力度。支持各領域創新企業上市融資發展,減輕具備突出科研創新能力的上市公司的經營負擔,提升此類上市公司服務實體經濟及實現自身高質量發展的能力。

上市公司要堅守“上市初心”

4月9日,證監會主席易會滿出席中國上市公司協會第三屆會員代表大會,總結了近年來上市公司規范發展的成績,分析了資本市場和上市公司高質量發展面臨的形勢,要求上市公司提升“五種能力”,即抓基礎,鞏固治理能力;強主業,增強競爭能力;育長板,提升創新能力;增韌性,提高抗風險能力;重效益,提升回報能力。這既是監管部門對進一步提高上市公司質量的系統性要求,也是監管部門給自己立下的“軍令狀”,反映了社會各方面的期待,有助于增強市場發展信心。

筆者認為,上市公司提升“五種能力”,要靠一系列制度安排,靠上市公司奮力拼搏和主動創造,但更重要的是堅守“上市初心”,進一步加強上市不是終點,而是高質量發展起點的認識。企業不能僅在上市前戰戰兢兢“備考”,上市后只求“及格分”,令競爭力一步步消退。企業上市意味著承擔巨大的責任,包括遵紀守法的責任,在本行業引領產品和服務高質量發展的責任,回報投資者和社會的責任。

經過數十年發展和改革開放,我國上市公司已經形成了不可忽視的競爭力。這從實體上市公司利潤達到規模以上工業企業利潤的近一半,上市公司繳納稅費相當于全國稅收的近1/4,實體上市公司研發強度達2.3%、為規上企業平均水平的1.6倍等指標,可以得出基本結論。但同時,我們也要認識到,一些上市公司在享有資本市場融資便利、增信便利、營銷便利、并購重組便利的同時,也存在與投資者溝通不暢、忽略普通投資者訴求、沖勁干勁不足、滿足于維持現狀的情況;一些上市公司濫用融資優勢,過分搞多元化經營,主業得不到夯實,一些所謂的多元化業務最終淪為雞肋;一些上市公司粉飾財務報表,掩蓋業務不精、創新能力不強的實情。更為嚴重的是,有的上市公司搞財務造假,欺騙市場;還有的借用資本市場機制,搞空手道、連環套,非法騰挪資金,發不義之財。在大部分上市公司形成競爭力和增強競爭力的同時,以上這些不良現象并不罕見,應當嚴加管理,依法打擊。要進一步暢通經營不善上市公司的退出渠道,包括直接退市,也包括被優質公司以合理價格收購整合。也要進一步引導、強化上市公司的初心意識,增強其堅守“上市初心”的自覺。

上市公司堅守初心,應當遵循提升“五種能力”的要求,用好資本市場良好機制,把提高公司治理水平作為對投資者負責、對社會負責的第一要務。上市公司把資金用好,把產品和服務搞好,樹立和提升品牌,用科技創新、管理創新增強發展后勁,開拓發展空間,是其肩負的基本責任,也是評價其治理能力、競爭能力、創新能力、抗風險能力的基本標準。如果公司經營效率不高,不能提供有競爭力的產品和服務,在風險面前懦弱無力,就應該被淘汰。

上市公司堅守初心,還應該認真提高回報能力?;貓竽芰劝ǚ峙洵h節的現金分紅,也包括市值低迷時期的市值管理——用回購注銷股份的方式增厚股東權益。還包括及時出清不良資產,保持輕裝前進狀態,維護資產質量整體穩定。也包括加強研發投入,加強先進技術和先進產品的儲備,為公司可持續發展安排“后手”。

上市公司堅守初心,也包括急流勇退。在公司競爭力明顯消退、不能滿足持續上市要求的時候,大股東、實控人和董監高應當主動尋求退市,或者接受優勢企業的兼并。尊重優勝劣汰機制,尊重法治,不浪費公眾資源、社會資源,也是堅守“上市初心”的表現。

上市公司堅守初心,還應當增強大局意識,為國分憂,為民解難,勇于擔當。當前,全球經濟和中國經濟都面臨多重復雜的壓力,新冠肺炎疫情反復沖擊實體經濟,給人員就業、物流暢通、消費升級、產業鏈供應鏈穩定帶來嚴重挑戰。中國上市公司群體作為優秀企業的代表、資本市場的寵兒,有責任通過各種方式穩定生產、穩定供應、穩定就業;與此同時,根據形勢變化,遵循市場規律,加強創新發展,推動實體經濟、資本市場、科技創新三者良性循環。

上市公司質量是資本市場健康發展的基石,高質量的信息披露是資本市場健康發展的靈魂和生命線?!敖o投資者一個真實的上市公司”是對上市公司大股東、實控人和董監高的基本要求、底線要求;應當進一步提出“給社會一個有競爭力的上市公司”的要求,督促上市公司運用好資本市場機制,切實提升“五種能力”,為國民經濟健康發展、為資本市場增信提質作出更大貢獻!

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