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兩會新觀察:今年兩會將給中國股市帶來什么?

來源:證券日報      發布時間:2014-03-04     字體大小 [ ]         【打印本頁】

每年全國兩會期間,投資者都期盼有積極的股市政策出臺,借以提振行情。今年自然也不例外。筆者認為,我國股市自2009年下半年以來表現疲軟,糾結不斷,亟待通過政策調整加以改變;今年出臺提振資本市場重大改革舉措是可能的,也是迫切需要的。

 

在2013年的政府工作報告中,提出了“促進資本市場穩定健康發展”,“提高銀行、證券、保險等行業競爭力”,“加快發展多層次資本市場”的要求;李克強總理在首次記者招待會上,提出了“打造中國經濟的升級版”的概念,強調“把改革的紅利、內需的潛力、創新的活力疊加起來,形成新動力,并且使質量和效益、就業和收入、環境保護和資源節約有新提升”。

 

2013年股市的改革和發展,也是在這樣的政策基調上推進的。市場行情總體上表現為主板弱、創業板強,這在很大程度上體現了經濟轉型升級的節奏。另一個重要因素是,2008年信貸過度擴張的后續影響持續發酵:各類理財產品充斥市場,粗略估計額度達30萬億元,這客觀上促成了資金分流。房地產市場與信貸過度擴張密切關聯,調控政策的朦朧感也加劇了股市的壓力。

 

針對去年6月末和12月末所謂“錢荒”的情況,高層及時給出指導意見,人民銀行及時穩定市場預期,鮮明地表達了“貨幣投放既不繼續擴張,也不驟然收緊”的態度,并且創新推出了一系列操作手段。特別是去年12月至今的貨幣總量管理措施,顯著提升了公眾對金融穩定的信心。

 

今年兩會前夕,人民幣對美元匯率連續貶值,雙向波動特征更加明顯。對此,人民銀行副行長易綱解釋,我國國際收支略有順差,但是總體向基本平衡發展,不要對人民幣近期貶值過度解讀。不過,筆者認為,這一跡象的積極意義不可小覷,畢竟人民幣匯率形成的自主性在增強。

 

今年1月,停止了一年多的新股發行工作重新啟動,向注冊制過渡的歷史進程也同時開啟;但是,長期積累的市場失衡不可能一夜之間化解,長期缺失的市場機制短板不可能一夜之間彌補,以定價為核心的一系列矛盾繼續得以表現。下一步,究竟該怎么辦?是加強外部管制還是釋放市場主體活力?是恢復“窗口指導”還是鼓勵價格博弈?

 

筆者認為,沒有一句話可以概括的答案,但大力深化改革、鼓勵市場主體公平競爭是唯一的路徑。改革既要疾步、又要步穩,要急而不亂。新股發行改革中出現的一些問題,主要是詢價機構報價失信、發行人急功近利、承銷商只為融資者服務,最終還是要靠市場化來解決。發行人、保薦人以及所有市場參與者,任何人使用非市場化的手段參與市場競爭,監管者就應該給予非市場化的處置。

 

在整個改革攻堅戰中,落實“使市場在資源配置中起決定性作用”的理念,必須解決好政府和市場的關系。這對于中國股市的改革具有極強的現實指導意義。要果斷調整監管者與證券公司、基金公司等市場主體的利益機制,解決好監管者與這些市場主體的關系問題。要鼓勵市場主體“站起來”,拆除其“政策呵護的溫床”。只有這樣做,市場主體才能真正成為市場主體,博弈才可能公平進行,監管才不會投鼠忌器。

 

筆者相信,今年兩會期間,代表委員們會就這些改革措施提出好的意見,也會借此推進相關改革。我們期待以信息披露為中心的監管理念落到實處,股市更加透明和高效,真正煥發出投資市場的魔力!

 

原鏈接:

http://zqrb.ccstock.cn/html/2014-03/04/content_404080.htm

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